Risk Premium in Colombia Wholesale Electricity Market (อัตราผลตอบแทนความเสี่ยงของตลาดค้าส่งไฟฟ้าในประเทศโคลอมเบีย)

Risk Premium in Colombia Wholesale Electricity Market

Abstract

The FRP is the implicit payment received by the buyer or seller assuming the market risk used in the long-term transaction in electricity markets using forward contracts; however, the difficulties of long-term storage energy do not allow possible arbitrage opportunities over time when cost-of-carry techniques are applied. In these conditions, the spot price expectations determine the price of electricity contracts, which produce a Forward Risk Premium (FRP) in the transactions. This manuscript measures the ex-post FRP of the Colombian electricity market in a monthly time series to identify the risk hedging in the agent's contract. The FRP in Colombia presents two structural changes and seasonality and mean reversion patterns, showing the buyers of energy contracts are better paid concerning the spot price, showing an arbitrage problem in contracts. The paper results will do a tool for participants and policymakers to consider the risk involved in the energy transactions through FRP value.

Reference: Rodriguez, D. E., Trespalacios, A., & Pantoja, J. O. (2022). Risk Premium in Colombia Wholesale Electricity Market. International Energy Journal, 22(2).

อัตราผลตอบแทนความเสี่ยงล่วงหน้า (Forward Risk Premium – FRP) คือ เงินที่ผู้ซื้อหรือผู้ขายจะได้รับจากสัญญาการซื้อ-ขายล่วงหน้า โดยการคาดการณ์ความเสี่ยงของตลาดไฟฟ้าในระยะยาว อย่างไรก็ตาม หากเราอ้างถึงทฤษฎีต้นทุนการถือครองสินค้า (cost of carry model) การสำรองพลังงานในระยะยาวทำให้โอกาสในการเก็งกำไรเป็นไปได้ยาก ภายใต้ทฤษฎีนี้ การคาดการณ์ราคาปัจจุบันหรือราคาสำหรับซื้อ-ขายทันที (spot price) เป็นตัวกำหนดราคาของสัญญาซื้อขายไฟฟ้าซึ่งทำให้เกิดความเสี่ยงในการทำธุรกรรมล่วงหน้า งานวิจัยฉบับนี้ได้วิเคราะห์ FRP รายเดือนของตลาดไฟฟ้าโคลอมเบียที่ผ่านมา เพื่อแสดงให้เห็นถึงพฤติกรรมการป้องกันความเสี่ยงในสัญญาการซื้อขาย ผลการวิจัยชี้ว่า ค่า FRP ของโคลอมเบียมีการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง 2 รูปแบบ ได้แก่ การเปลี่ยนแปลงตามฤดูกาล และ การเปลี่ยนแปลงตามรูปแบบการปรับตัวเข้าหาค่าเฉลี่ย (mean reversion patterns) นอกจากนี้ ผู้ซื้อในสัญญาซื้อขายพลังงานมักจะได้ผลตอบแทนที่ดีกว่าเมื่อคำนึงถึง spot price แสดงให้เห็นว่าสัญญาดังกล่าวยังปรากฏปัญหาการเก็งกำไร ผลของงานวิจัยนี้เป็นอีกหนึ่งเครื่องมือที่ประโยชน์สำหรับนักนโยบายหรือผู้ที่เกี่ยวข้องในการพิจารณาความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องในการซื้อขายพลังงานผ่านค่า FRP